Хеджирование

Хеджирование (на англ. hedging, от англ. hedge (хедж) — преграда, страховка, гарантия) — это снижение риска, страховка от потерь, вызванных изменением рыночных цен на товары в сравнение с теми ценами, которые учитывались при заключении договора.

Цель хеджирования (страхования рисков): защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и прочее. Например, инвестор имеет в портфеле акции «Газпрома», но остерегает снижение цен на этот инструмент, поэтому он открывает короткую позицию по фьючерсу на «Газпром» или покупает опцион пут, и таким образом страхуется от падения цен на этот актив.

Смысл хеджирования: покупатель/продавец товара заключает договор на его куплю-продажу и в тоже время осуществляет сделку противоположного характера по фьючерсам, то есть покупатель заключает сделку на продажу, а продавец — на покупку товара.

Механизм хеджирования: балансирование обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Результат хеджирования: снижение рисков и снижение возможной прибыли.

Одним из самых распространенных является хеджирование фьючерсными контрактами. Появление фьючерсов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсными контрактами были совершены именно для защиты от резких изменений рынка. До 50-х годов XX века хеджирование использовали только для снятия ценовых рисков. В настоящее время целью хеджирования является не снятие, а оптимизация рисков.

Помимо операций с фьючерсами, операциями хеджирования могут считаться и операции с другими срочными инструментами: форвардными контрактами и опционами. Однако согласно нормам МСФО продажа опциона не может признаваться операцией хеджирования.

Содержание

  1. Типы хеджирования
  2. Категории страхуемого риска
  3. Стратегии хеджирования
  4. Источники информации

Типы хеджирования

Существует два основных типа хеджирования:

  • Хедж покупателя (хеджирование покупкой) — используется в случаях, когда предприниматель планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Базовыми способами хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа «колл» или продажа опциона типа «пут».
  • Хедж продавца (хеджирование продажей) — применяется в противоположной ситуации, т.е., при необходимости ограничить риски, связанные с возможным снижением цены товара. Способами такого хеджирования являются продажа фьючерсного контракта, покупка опциона типа «пут» или продажа опциона типа «колл».

Категории страхуемого риска

Виды рисков, которые могут быть защищены хеджированием:

Стратегии хеджирования

Стратегия хеджирования — это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков. Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены «спот» и фьючерсной цены, результатом которого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара.

В зависимости от целей выделяют:

  • Чистое хеджирование (обычное, классическое) проводится исключительно для избежания ценовых рисков. В этом случае операции на фьючерсном рынке по объёмам и по времени находится в соответствии с обязательствами на рынке реального товара.
  • Арбитражное хеджирование учитывает затраты на хранение и дающий выгоду от ожидаемого положительного изменения соотношения цен реального товара и биржевых котировок с различными сроками поставки товара; применяется торговцами при избытке товара и позволяет компенсировать расходы на его хранение.
  • Полное хеджирование — страхование рисков на полную сумму сделки. Этот вид хеджирования абсолютно исключает возможные потери, связанные с ценовыми рисками.
  • Частичное хеджирование — страхование только в определенных пределах, то есть в отличии от полного хеджирования, частичный страхует только часть реальной сделки.
  • Предвосхищающее хеджирование — это покупка или продажа срочного контракта задолго до заключения сделки на рынке реального товара. В период между заключением сделки на срочном рынке и заключением сделки на рынке реального товара фьючерсный контракт служит заменителем реального договора на поставку товара. Также предвосхищающее хеджирование может применяться и путем покупки или продажи срочного поставочного товара и его последующее исполнение через биржу. Данный вид хеджирования наиболее часто встречается на рынке акций.
  • Выборочное (селективное) хеджирование — выборочное страхование риска в соответствии с анализом рыночной конъюнктуры (не страхуются операции, риск по которым минимален).
  • Перекрестное хеджирование — страхование путем инвестирования в два противоположных коррелируемых актива. К примеру, на реальном рынке совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке с фьючерсом на биржевой индекс.

Селективное и предвосхищающее хеджирование наиболее широко используется всеми фирмами.

Крупные компании применяют также множественное селективное хеджирование, которое осуществляется несколько раз в течение одного производственного цикла на одну и ту же партию товара в зависимости от увеличения или уменьшения рисков, связанных с изменением цен[1].

Источники информации

  1. [PDF] Риск-менеджмент на www.hedging.ru, глава 3, стр. 48, пункт 3.1.2.